天风证券-主题策略专题：DeepSeek系列，AI+投资图谱-250206

- DeepSeek的开源模型通过强化学习技术提升了AI推理能力，推动了国内AI产业的发展，降低了对高端进口芯片的依赖。

- 随着AI应用的加速落地，云端推理算力需求大幅增加，预计将推动云服务商收入快速增长。

- DeepSeek的成本优势和开源理念为AI应用带来新机遇，促进了各行业的融合发展，建议关注相关领域的投资机会。

本篇投资报告围绕DeepSeek系列及其对AI产业的影响进行分析，提出了几个核心要点： 1. **AI产业趋势**：AI产业的发展依赖于应用端和消费端的突破，仅靠硬件端的进展可能限制长期估值。

2. **DeepSeek的影响**：DeepSeek的开源模型通过强化学习技术显著提升了AI大模型的推理能力，推动了国内AI产业的快速发展，打破了“美国例外”的叙事。

3. **算力基建**：DeepSeek的崛起降低了对进口高端芯片的依赖，增强了国内企业的自主研发信心。

中美AI竞争将促进国产替代的加速，建议关注GPU、存储芯片等细分领域。

4. **云计算**：AI应用的加速落地将大幅增加云端推理算力需求，推动云服务商收入快速增长，建议关注国内云计算公司。

5. **端侧AI**：DeepSeek的技术创新降低了端侧模型的部署难度，促进了端侧AI的发展，建议关注SoC芯片和存储芯片等相关领域。

6. **AI应用**：DeepSeek的成本优势和开源理念为AI应用带来了新机遇，推动了模型平权和商业化落地，建议关注AI与各行业的融合发展。

7. **风险提示**：投资需注意历史经验的局限性、科技迭代的快速性以及政策的不确定性。

本报告的投资建议及理由为： - 关注“自主可控”和“供给端产业趋势”相关品种，受中美竞争催化。

- 投资云计算公司，预计云服务商收入将因AI应用增加而快速增长。

- 关注端侧AI领域，DeepSeek降低了模型部署难度，促进小型模型应用。

- 投资于GPU、存储芯片、ASIC等细分领域，受益于算力需求上升。

- 关注AI与办公、娱乐、教育和营销等行业的融合发展，开源理念带来新机遇。

- 风险提示包括科技迭代速度快及政策不确定性。