通惠期货-铜日报：铜价高位供需博弈延续，库存隐忧压制上行空间-250526

- 铜价在高位供需博弈中震荡偏弱，SHFE铜主力合约小幅回落，LME铜价继续上涨，显示外盘偏强趋势。

- 全球铜精矿短缺加剧，冶炼亏损扩大抑制供应弹性，但国内显性库存低位支撑沪铜价格。

- 下游消费疲软和铝线缆替代效应限制铜需求，需警惕库存矛盾加剧引发的阶段性回落风险。