社服零售行业：华西证券-社服零售行业周报：逆周期调节加码，双十一大促开启-241013

- 财政政策逆周期调节加码，内需消费有望边际改善，尤其在酒店、餐饮等可选消费领域。

- 双十一大促即将开启，各大电商平台竞争重心转向优化营商环境，推出多项支持商家的政策。

- 投资建议关注顺周期受益标的、个性化消费细分市场、国货出海及折扣零售新业态等四条主线。

**社服零售行业周报核心要点总结：** 1. **逆周期调节政策加码**：财政部宣布加大财政政策的逆周期调节力度，采取措施包括增加债务限额、支持地方化解债务风险、发行特别国债、推动房地产市场回稳等，预计将改善内需和市场情绪。

2. **国庆假期消费回暖**：根据数据，国庆假期国内出游人数和消费均有所增长，人均消费恢复至2019年的98%。

这表明可选消费的基本面有望进一步改善，尤其是酒店、餐饮、百货和超市等行业。

3. **双十一大促提前开启**：2024年淘宝双11将于10月14日20:00开启，电商平台之间的竞争焦点转向优化营商环境，各平台推出多项支持商家的政策，降低运营成本，增加流量。

4. **投资建议**： - 关注顺周期预期底部的经营改善和估值修复，相关标的包括锦江酒店、九华旅游等。

- 个性化需求推动的细分赛道，如黄金珠宝和潮玩，相关标的有潮宏基、老凤祥等。

- 国货出海的持续高景气，相关公司如米奥会展、焦点科技等。

- 线下零售新业态的变革，关注折扣零售业态的赋能，相关标的如家家悦、名创优品等。

5. **风险提示**：宏观经济下行、居民消费恢复不及预期及行业竞争加剧可能影响行业表现。

根据投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的及推荐理由 1. **锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼** - **推荐理由**：顺周期预期底部，关注经营改善和估值修复。

2. **潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特** - **推荐理由**：个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝和IP价值不断提升的潮玩板块。

3. **米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城** - **推荐理由**：基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证。

4. **家家悦、重庆百货、名创优品** - **推荐理由**：性价比消费、库存压力及线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效。

### 风险提示 - 宏观经济下行。

- 居民消费恢复不及预期。

- 行业竞争加剧。