财通证券-流动性｜扰动因素增加，资金后续怎么看？-250712

- 未来一周资金扰动增加，央行可能实施买断式逆回购，预计隔夜资金中枢在1.30%-1.35%附近保持稳定。

- 存单收益率受股市和债市情绪影响，上行空间有限，建议“逢调增配”以待下行机会。

- 需关注流动性变化、货币政策及经济表现的超预期风险。

债券标的：1年期AAA存单 操作建议：逢调增配，静待扰动后的下行机会 理由： 1. 未来一周资金扰动增加，包括买断式逆回购到期、政府债净缴款增加、税期走款等，尽管流动性保持稳定，但可能导致短期资金价格上行。

2. 隔夜资金中枢预计在1.30%-1.35%附近保持平稳，乐观情况下若买断式逆回购数量超预期，隔夜资金中枢可能进一步回落。

3. 存单市场因权益走强和债市调整，虽然面临一定的下行压力，但1.60%以上的1年期存单仍具备配置价值。

4. 当前市场情绪偏弱，存单需求不佳，但在流动性稳定的背景下，存单的上行风险有限。

因此，建议在市场调整时增加配置，待扰动因素结束后把握下行机会。