晶晨股份：开源证券-晶晨股份-688099-中小盘信息更新：受需求影响收入小幅下滑，加码研发注入增长活力-240417

投资标的：晶晨股份 推荐理由：公司积极开拓重要增量市场，保持高强度的研发投入，注入业务增长活力，预计经营业绩将会继续改善。

公司重视研发投入，已自主研发多项核心技术，持续推出新产品，逐步摆脱行业下行周期的影响，具有较好的发展潜力。

1. 晶晨股份受消费电子领域需求不足影响，2023年营收和净利润均出现小幅下滑。

2. 公司通过开拓增量市场、持续研发投入和推出新产品，逐步摆脱行业下行周期的影响，预计未来业绩将改善。

3. 公司在高端集成电路设计和核心技术研发方面具备优势，但下游需求、市场竞争和研发进展仍存在风险。

1. 公司2023年营收为53.71亿元，同比下降3.14% 2. 公司2023年归母净利润为4.98亿元，同比下降31.46% 3. 多媒体智能终端芯片实现收入52.92亿元，同比下滑4.16%，毛利率为36.54% 4. 公司下调2024年、2025年并新增2026年盈利预测 5. 预计2024-2026年归母净利润分别为6.56/8.03/9.80亿元，对应EPS分别为1.57/1.92/2.34元/股 6. 公司于2023年推出第二代Wi-Fi芯片，并快速商用化，2024年还将进一步推出三模组合新产品 7. 公司的汽车电子芯片已逐步从高价位车型向中低价位车型渗透，搭载公司前装车规级智能座舱芯片的车型在2023年实现规模量产、商用并出海 8. 公司2023年研发人员相较2022年增加99人，2023年发生研发费用12.83亿元，相较2022年增加0.97亿元 9. 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进展不及预期