华西证券-资产配置日报：憧憬2015重现-250710

- 7月10日，股市普涨，债市下跌，棚改重启预期成为市场新主线，地产及周期性行业表现强劲。

- 海外市场情绪回暖，铜价波动大，原油市场面临需求担忧，整体商品市场呈现反弹。

- 央行重启净投放操作，市场流动性逐渐收紧，资金利率小幅上行，短期内需关注政策信号及市场波动的变化。

本投资报告总结了当前国内外资产市场的主要动态和趋势。

首先，从宏观层面来看，国内经济政策的预期变化成为市场关注的焦点。

棚改重启的预期引发股市普涨，尤其是房地产相关板块表现强劲。

政策预期的变化与“反内卷”的叙事相结合，推动了市场情绪的回暖。

其次，股市方面，上证指数、沪深300和中证红利均有所上涨，而科技股则面临调整压力，科创50和恒生科技指数下跌。

市场结构性特征明显，大盘价值品种表现优于小盘股。

债市方面，国债收益率小幅上行，市场对棚改重启的预期仍存在不确定性，短期利空情绪可能为债市带来波动，但也为投资机会提供了空间。

在商品市场，黑色系商品因供需政策预期共振而大幅上涨，特别是焦煤、铁矿石和焦炭等品种表现突出。

光伏板块在政策和市场需求的推动下，继续保持强势。

流动性方面，央行重启净投放操作，资金利率呈现小幅收紧趋势，市场情绪逐渐恢复中性水平。

存单发行利率有所上升，反映出市场对资金成本的关注。

最后，海外市场的动态也会影响国内市场，尤其是在科技板块方面，国际算力链的走弱迹象引发了市场的担忧。

整体来看，当前市场行情受政策预期驱动，板块轮动特征明显，资金参与情绪仍然较高，但需警惕宏观经济和政策的超预期变化可能带来的风险。