锦波生物：国元证券-锦波生物-832982-2024年三季报点评：业绩表现亮眼，产业应用多点开花-241022

投资标的：锦波生物（832982） 推荐理由：公司2024年三季度业绩超预期，营业收入和归母净利润大幅增长，主要受重组人源化胶原蛋白产品推动。

医美和化妆品市场持续扩展，合作品牌表现亮眼，渠道覆盖率提升，预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

- 锦波生物2024年三季度业绩超预期，营业收入9.88亿元，同比增长91.16%，归母净利润5.20亿元，同比增长170.42%。

- 医美产品线持续扩张，尤其是重组人源化胶原蛋白植入剂表现亮眼，毛利率高达93.60%。

- 公司与大品牌合作加深，渠道覆盖率提升，预计未来盈利增长，维持“买入”评级。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年三季度，公司实现营业收入9.88亿元，同比增长91.16%。

- 归母净利润5.20亿元，同比增长170.42%。

- 单三季度营业收入3.86亿元，同比增长92.07%。

- 单三季度归母净利润2.10亿元，同比增长153.96%。

- 单三季度毛利率达到93.60%，环比/同比分别提升2.21/2.35个百分点。

- 单三季度归母净利润率达到54.57%。

2. **主要驱动因素**： - 业绩增长主要受到重组人源化胶原蛋白三类医疗器械植入剂的带动。

3. **产业应用**： - 医美产品线持续扩充，核心产品包括4mg极纯、10mg至真、“3+17”及倍护。

- 极纯产品具有显著的先发优势和高复购率，主要针对眼周焕活。

- 其他产品如重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维项目已进行产品申报。

4. **化妆品与原料业务**： - 今年双十一与李佳琦合作，品牌表现良好。

- 与欧莱雅的合作持续深化，原料应用于巴黎欧莱雅及修丽可品牌。

5. **营销与渠道**： - 加大营销力度，通过分众传媒与全国头部机构合作，提升品牌知名度。

- 截至2024年中，公司覆盖医美机构已达3000家，机构覆盖率持续提升。

6. **投资建议与盈利预测**： - 上调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为7.91/10.87/13.97，对应PE为31/23/18倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 产品推广不及预期的风险。

- 政策风险。

这些信息可以帮助专业投资者评估锦波生物的市场表现、未来发展潜力及相关风险。