非银行金融行业：长城证券-非银行金融行业：市场或继续夯实底部，密切关注两融规模变化-250426

- 市场面临贸易摩擦和国债收益率波动的影响，整体呈现缩量调整，需关注后续政策和财报动态。

- 政治局会议强调积极的宏观政策，未来关注7月会议及两融资金变化。

- 推荐关注具有估值扩张空间的证券公司和金融IT板块，风险提示包括中美摩擦、地缘政治及股市系统性下跌等。

投资报告核心要点总结： 1. 市场在贸易摩擦和国债收益率波动影响下，可能继续夯实底部，需关注两融规模变化。

2. 需密切关注后续对等关税演进、财报落地及可能出台的对冲政策。

3. 政治局会议强调实施积极的宏观政策，关注资本市场稳定与活跃，尤其是7月会议的动向。

4. 投资建议： - 关注两融资金变化，重点推荐首创证券、浙商证券等。

- 对于估值扩张空间的公司，推荐华泰证券、中金公司。

- 从赔率弹性角度，建议逢低布局金融IT板块，关注财富趋势、同花顺等。

- 互金平台方面，建议关注东方财富、指南针。

5. 风险提示包括中美摩擦加剧、利差倒挂、地缘政治风险、宏观经济下行、地产风险及股市系统性下跌等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河**：建议重点关注这些并购线上的个股。

2. **华泰证券、中金公司**：推荐关注这些公司，原因是它们具有估值扩张空间、综合能力强、风险资本指标优化，并且受益于ETF的发展。

3. **财富趋势、同花顺、九方智投**：从赔率弹性角度，建议逢低布局这些金融IT板块的公司。

4. **东方财富、指南针**：建议关注这些互金平台。

风险提示方面，需要注意中美摩擦加剧、利差持续倒挂、地缘政治加剧、宏观经济下行、地产风险处理不及预期、股市系统性下跌以及监管趋严等风险。