宁德时代：财通证券-宁德时代-300750-业绩符合预期，数据中心带动储能需求大幅增长-250317

投资标的：宁德时代（300750） 推荐理由：公司2024年业绩符合预期，电池销量同比增长22%，净利率持续提升。

加快海外产能建设，全球市场份额上升。

现金流强劲，股息率达2%，预计未来持续提升股东回报，维持“增持”评级。

- 宁德时代2024年实现营收3620.1亿元，归母净利润507.5亿元，电池销量同比增长22%，净利率持续提升至14.3%。

- 公司加快海外产能建设，全球市场份额达到37.9%，预计未来市场需求将持续增长。

- 经营性现金流强劲，派发现金分红199.76亿元，股息率为2%，维持“增持”评级，预计未来盈利能力将持续提升。

公司宁德时代（股票代码：300750）发布了2024年年报，业绩符合预期。

2024年实现营收3620.1亿元，同比下降9.7%；归母净利润为507.5亿元，同比增长15.0%；扣非净利润为449.9亿元，同比增长12.2%。

第四季度营收为1029.7亿元，同比下降31.0%，环比增长11.6%；归母净利润为147.4亿元，同比环比均增长；扣非净利润为128.2亿元，环比下降2.2%，同比增长5.7%。

2024年电池销量达到475GWh，同比增长22%。

尽管受到行业竞争影响，电池价格有所下行，2024年均价为0.65元/Wh，较2023年的0.89元/Wh有所下降，但公司的净利率持续提升，第四季度归母净利率为14.3%。

毛利率因售后服务费会计政策变更受到影响。

公司加快了海外产能建设，截至2024年末在建产能达到219GWh，主要包括多个国内外工厂。

2024年末存货为598亿元，主要因销售规模扩大与海运周期长导致在途产品增加。

根据SNEResearch的数据，2024年公司全球装机达到339.3GWh，同比增长31.7%，市场份额提升至37.9%。

公司经营性净现金流充沛，2024年同比增长4.5%至970亿元，期末现金达到2702亿元，自由现金流为602亿元，同比增长46%。

公司派发现金分红199.76亿元，占归母利润的39%，股息率为2%。

投资建议方面，预计公司2025-2027年营业收入将分别为4444.78亿元、5417.80亿元和6219.04亿元，归母净利润为646.11亿元、758.02亿元和876.34亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括原材料价格波动、新技术产品替代、政策变化及产能过剩的风险。