基础化工行业：华安证券-基础化工行业周报：壳牌关闭新加坡炼油厂，原油、制冷剂R22价格上涨-250105

- 化工行业景气度分化，推荐关注合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工等领域的优质企业。

- 三代制冷剂供给削减，需求稳定增长，价格有望上涨。

- 电子特气市场国产化机遇明显，行业内高端产能需求迫切。

- 轻烃化工趋势明显，符合全球低碳节能共识，头部企业价值有望重估。

- 钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期。

- MDI行业供给格局向好，未来需求修复可期。

- 本周化工产品整体表现下滑，主要受液氯等产品大幅下跌影响。

本周化工行业整体表现不佳，涨跌幅为-6.29%，跑输上证综指0.74个百分点。

2024年化工行业景气度将分化，推荐关注合成生物学、农药、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物和MDI等领域。

1. 合成生物学：低能耗产品将获增长，生物基材料需求有望爆发，推荐关注凯赛生物和华恒生物。

2. 制冷剂：三代制冷剂进入高景气周期，供需缺口扩大，建议关注巨化股份、三美股份等。

3. 电子特气：国产化机会显著，需求拉动主要来自半导体、面板和光伏，推荐金宏气体、华特气体等。

4. 轻烃化工：全球趋势向轻质化发展，推荐卫星化学。

5. COC聚合物：国产化进程加速，市场空间打开，建议关注阿科力。

6. 钾肥：价格有望触底回升，建议关注亚钾国际等。

7. MDI：行业供给格局向好，建议关注万华化学。

化工价格方面，腈纶短纤和WTI原油涨幅较大，液氯跌幅显著。

行业内136家企业产能受到影响，预计2025年1月将有4家企业重启。

风险提示包括政策扰动、技术突破和经济下滑等。

投资标的及推荐理由： 1. **合成生物学** - 推荐企业：凯赛生物、华恒生物 - 推荐理由：合成生物学在能源结构调整背景下，低耗能产品有望获得更长成长窗口，传统化工企业需利用绿色能源和规模化优势来降低能耗成本，生物基材料的需求有望迎来爆发期。

2. **制冷剂** - 推荐企业：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份 - 推荐理由：三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，需求稳定增长，市场供需缺口将扩大，制冷剂价格有望稳定上涨。

3. **电子特气** - 推荐企业：金宏气体、华特气体、中船特气 - 推荐理由：电子特气市场具高技术壁垒和高附加值，国产替代机遇显著，集成电路、平板显示和光伏等领域对高端电子特气需求日益迫切。

4. **轻烃化工** - 推荐企业：卫星化学 - 推荐理由：全球烯烃行业原料轻质化趋势明显，轻烃化工具有低碳排、低能耗等优势，符合碳中和背景下的发展需求。

5. **COC聚合物** - 推荐企业：阿科力 - 推荐理由：COC/COP材料在光学领域及其他应用中需求增长，国内产业化进程加速，国产企业有望形成突围。

6. **钾肥** - 推荐企业：亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔 - 推荐理由：国际巨头减产导致钾肥供给下滑，库存压力减轻，加之农民粮食种植意愿提升，钾肥需求有望回升。

7. **MDI** - 推荐企业：万华化学 - 推荐理由：MDI行业供给格局向好，随着需求逐步修复，MDI有望成为能够穿越经济周期的化工品。