东海证券-资产配置周报：黄金价格突破新高，美联储降息预期升温之下建议科技、消费、有色等板块-250907

- 黄金价格突破新高，美联储降息预期升温，建议增配科技、消费和有色等板块。

- 全球股市表现分化，A股创业板和恒生指数涨幅领先，商品期货中黄金上涨，原油价格回落。

- 国内流动性宽裕，利率债收益率震荡，人民币维持高位，整体市场风险偏好上升。

本周资产配置周报主要内容如下： 1. 全球市场回顾：9月5日当周，全球股市表现不一，A股创业板、恒生指数和纳指涨幅较大。

黄金价格因美联储降息预期上升而上涨，原油和有色金属价格则因供需因素回落。

美元指数小幅下跌，人民币略微贬值。

2. 美联储政策预期：美国就业数据疲软，进一步增强了市场对美联储降息的预期，导致美债收益率下降，黄金价格创出新高。

市场对经济衰退的担忧加剧。

3. 行业表现：国内市场方面，消费、周期和成长板块表现优于金融板块。

电力设备和有色金属行业涨幅显著，而国防军工和计算机行业则大幅下跌。

4. 投资建议：在弱美元和全球黄金ETF资金流入的背景下，建议增配科技、消费和有色金属等板块，尤其是稀土和黄金行业，因其受商品价格支撑且业绩兑现程度高。

5. 流动性与利率：短期流动性回归宽裕，央行继续发挥逆周期调节作用，预计流动性将保持宽松。

债市收益率在宏观基本面和货币政策的双重约束下呈现震荡格局。

6. 人民币走势：人民币在国内资本市场走强及中美利差收窄预期的支撑下，保持在年内高位，未来仍将受到内外因素的影响。

风险提示包括基金仓位预估偏差、关税政策不确定性及国内价格走弱等。

本报告的投资建议及理由为： - 在美联储降息预期升温的背景下，建议增配科技、消费和有色板块。

- 黄金价格突破新高，受到弱美元和全球ETF资金流入的支撑。

- 美国就业数据远低于预期，推动黄金价格上涨。

- 全球风险偏好增加，支持国内权益市场的长期配置价值。

- 预计工业品价格仍有压力，特别是稀土和黄金板块受商品价格支撑。

- 流动性保持宽裕，央行支持性态度明确，有助于债市稳定。

- 人民币受内外因素支撑，保持年内高位。