中信博：西南证券-中信博-688408-海外跟踪支架放量，业绩大超预期-240504

投资标的：中信博（688408） 推荐理由：公司作为跟踪支架出海龙头，受益于中东、拉美、印度等地区需求爆发；公司海外供应链优势明显，跟随中资EPC出海市占率有望稳步提升。

给予公司24年25倍PE，对应目标价129元，维持“买入”评级。

1. 中信博公司2023年业绩大超预期，海外跟踪支架业务放量，营收和净利润同比大幅增长。

2. 公司依托全球化营销网络和供应链优势，海外市场需求爆发，跟踪支架销量和毛利率大幅提升。

3. 公司在手订单充足，期间费用率下降，盈利预测乐观，建议买入，但需注意海外市场拓展、原材料价格和汇率风险。

1. 公司2023年实现营业收入63.90亿元，同比增长72.59%；实现归母净利润3.45亿元，同比增长676.58%。

2024Q1实现营业收入18.14亿元，同比增长122.47%；实现归母净利润1.54亿元，同比增长297.18%。

2. 公司光伏支架业务收入56.60亿元，同比上涨74.83%。

其中固定支架收入20.62亿元，同比上涨26.34%；固定支架销量9.40GW，同比增长30.06%。

跟踪支架收入35.98亿元,同比上涨124.13%；跟踪支架销量7.64GW，同比增长129.47%。

3. 公司在手订单合计约68亿元，其中跟踪支架约59亿元、固定支架约8亿元，其他业务约1亿元。

4. 公司24~26年归母净利润预测分别为7.01、8.84、10.80亿元，对应PE分别为20、16、13倍。

5. 给予公司24年25倍PE，对应目标价129元，维持“买入”评级。