纺织服装行业：山西证券-纺织服装行业周报：2024H1越南鞋类出口同比增长10%，配售不改波司登长期经营趋势-240708

1. 越南鞋类出口增长，耐克品牌业绩表现稳健，但预计未来收入可能下降，建议关注高股息率公司和中游纺织制造龙头。

2. H&M集团业绩增长，NITORI家居在中国扩张，lululemon北京门店焕新，行业整体表现一般，建议关注运动服饰景气持续和黄金珠宝终端消费。

3. 波司登长期经营趋势不变，有望实现稳健高质量增长，但需关注消费信心、地产销售和原材料价格波动等风险。

这份投资报告总结了2024年上半年纺织服装行业的关键动态和公司业绩。

主要内容包括： 1. **市场动态和行业表现**：越南鞋类出口同比增长10%，耐克FY2024Q4季度和全年业绩稳定，但部分区域和品牌表现有所下滑，如匡威品牌。

2. **公司业绩及展望**：耐克FY2024实现营收513.62亿美元，同比微增，净利润和每股收益均有显著提升。

公司预计FY2025收入将同比下降，特别是在早期季度。

3. **行业动态**：H&M和NITORI在中国市场的扩展，以及lululemon在北京三里屯的门店升级，显示了品牌在中国市场的增长潜力。

4. **投资建议**：建议关注高股息率公司和中游纺织制造龙头，预计运动服饰市场在2024年下半年将继续保持景气。

5. **风险提示**：消费信心、地产销售、原材料价格波动及汇率波动可能对行业产生不利影响。

这份报告提供了投资者在当前市场环境中作出决策时需要考虑的关键因素和市场趋势。

投资标的： 1. 海澜之家、富安娜、百隆东方、森马服饰、水星家纺 2. 华利集团、申洲国际、伟星股份、南山智尚、健盛集团、浙江自然 3. 361度、波司登、安踏体育、李宁 4. 老凤祥、菜百股份、周大生、潮宏基 推荐理由： 1. 品牌服饰行业发展成熟，资本开支有限，自由现金流充裕，建议关注高股息率公司。

2. 看好中游纺织制造龙头，越南纺织品、鞋类出口增长稳定，海外纺织库存可控，推荐具有稳固地位的公司。

3. 运动服饰景气持续，体育娱乐品类需求增长，奥运催化有望带动运动服饰市场，推荐相关公司。

4. 关注金价变化及黄金珠宝终端消费，跟踪头部黄金珠宝公司品牌势能及渠道开拓能力。