小鹏汽车~W：平安证券-小鹏汽车~W-9868.HK-爆款产品延续智能化逻辑，增程开辟新增量-241118

投资标的：小鹏汽车（W-9868.HK） 推荐理由：短期内多款爆款车型推出，尤其是P7+成功体现公司在智能化领域的领先地位。

增程车型预计将推动销量增长，结合最新营业收入和净利润预测，维持“推荐”评级。

风险主要在于市场热度及补贴政策变化。

- 小鹏汽车在智能化领域持续发力，P7+的成功彰显其领先地位，预计将增强品牌认知。

- M03作为关键车型依赖低价策略，尚未搭载高阶智驾方案，可能影响智能化标签的强化。

- 公司增程车型将推动销量增长，具备高续航和快充特点，但补贴政策变化可能带来市场波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**：小鹏汽车（W-9868.HK）在智能化领域持续推出爆款产品，M03是其2024年下半年重要车型。

2. **M03车型**：目前已交付的M03未搭载高阶智驾方案，成功主要依赖低价策略，可能不利于强化公司的智能驾驶标签。

3. **P7+车型**：搭载最新“AI鹰眼视觉”智驾方案，上市后订单良好，体现公司在智能化领域的领先地位，有助于强化品牌认知。

4. **市场波动风险**：补贴政策变化可能会导致新上市车型（M03和P7+）的市场热度波动，需进一步观察。

5. **增程车型**：公司宣布将在2024年推出增程车型，具备超过400公里的纯电续航和5C充电效率，综合续航超过1400公里，符合市场趋势。

6. **技术特点**：下一代增程车型将更加接近纯电，增程技术方案有望扩展用户群体，预计将对销量产生积极影响。

7. **盈利预测**：调整2024-2026年营业收入预测为414亿/781亿/1029亿元，净利润预测为-61亿/-17亿/+14亿元。

8. **估值与评级**：公司的PS估值略高于同行业可比公司，但因在智能化领域的领先优势，维持“推荐”评级。

9. **风险提示**： - M03和P7+市场热度可能下降。

- 智能化方面的持续领先风险。

- 新车销量不达预期的风险。

- 补贴政策退坡风险。

以上信息可以帮助投资者评估小鹏汽车的市场表现、产品策略和未来发展潜力。