酒鬼酒：华安证券-酒鬼酒-000799-2024Q3点评：静待改革效果显现-241102

投资标的：酒鬼酒（000799） 推荐理由：公司改革持续深化，但行业景气度恢复缓慢，预计基本面改善尚需时间。

尽管24Q3业绩下滑明显，未来有望通过优化产品结构和营销模式实现反弹，维持“买入”评级。

- 酒鬼酒2024Q3业绩大幅下滑，营业总收入同比下降67.24%，归母净利润为负，显示行业需求疲软和竞争压力加大。

- 公司积极应对，通过优化产品价值链、推进销售模式改革和拓展渠道来提振经销商信心和促进终端动销。

- 尽管基本面改善需时，公司维持“买入”评级，预计未来三年营收和净利润逐步恢复，但行业景气度恢复存在不确定性风险。

作为专业投资者，以下是从上述信息中提取的关键内容： 1. **业绩概况**： - 2024年第三季度（24Q3）： - 营业总收入：1.97亿元，同比下降67.24%。

- 归母净利润：-0.65亿元，同比下降213.67%。

- 扣非归母净利润：-0.66亿元，同比下降219.48%。

- 2024年1-3季度（24Q1-3）： - 营业总收入：11.91亿元，同比下降44.41%。

- 归母净利润：0.56亿元，同比下降88.20%。

- 扣非归母净利润：0.51亿元，同比下降89.27%。

2. **收入下滑原因**： - 行业需求走弱，导致公司动销承压。

- 存量竞争格局下，公司因体量较小，受到竞品冲击影响较大。

3. **公司应对措施**： - 优化产品价值链，稳定产品价格，提振经销商信心。

- 推进BC联动销售模式，加大核心终端开发力度，促进终端动销。

- 加强湖南大本营建设和省外样板市场建设。

- 强化互联网、特渠及团购渠道建设，拓展消费群体，创造销售增量。

4. **盈利情况**： - 24Q3毛利率同比下降11.65pct至64.04%，主要因内参下滑导致产品结构下移。

- 销售/管理费率同比大幅上升，分别增加30.21/13.62pct，导致净利率同比下降42.22pct至-32.77%。

5. **投资建议**： - 维持“买入”评级，尽管行业景气度恢复缓慢，但公司改革持续深化。

- 盈利预测调整： - 2024-2026年营收预测：14.66/15.25/16.48亿元（同比-48.2%/+4.1%/+8.0%）。

- 归母净利润预测：0.54/1.21/1.82亿元（同比-90.2%/+124.9%/+50.8%）。

- 对应PE：308/137/91X。

6. **风险提示**： - 行业景气度恢复不及预期。

- 市场竞争加剧。

- 公司营销模式改革进度不及预期。

- 食品安全事件。

这些信息可以帮助投资者评估公司的当前状况、未来前景及潜在风险。