越秀服务：交银国际-越秀服务-6626.HK-2024上半年业绩符合预期，现金充裕支持股份回购-240820

投资标的：越秀服务（6626.HK） 推荐理由：越秀服务在2024上半年业绩符合预期，现金充裕支持股份回购。

公司收入同比增长29.7%，净利润增长12.1%，并且在管面积扩张至66.7百万平方米。

基础物管/社区增值服务收入增长迅速，社区增值服务收入占比大幅提升。

预计现金维持充裕，支持回购及派息。

考虑到越秀地产的稳定交付支持收入及利润增长，以及现金充裕支持回购及持续派息，我们维持买入评级，并给予目标价4.72港元。

1. 越秀服务2024上半年业绩符合预期，收入同比增长29.7%，净利润增长12.1%。

2. 公司现金充裕，支持股份回购和派息，预计可在未来实现1亿平方米在管面积。

3. 基础物管/社区增值服务收入增长迅速，非商业务毛利率下滑，但商业相关业务毛利率略有上升。

1. 2024上半年业绩符合预期：收入同比增长29.7%，净利润同比增长12.1%。

2. 每股中期股息为0.1港元，派息比率为50%。

3. 在管面积扩张至66.7百万平方米，新签约项目59个，新签合约面积为926万平方米。

4. 基础物管/社区增值服务收入同比增长31.2%/61.2%。

5. 非商业务毛利率下滑2.9个百分点至24.4%，商业相关业务毛利率轻微反弹0.9个百分点至32.4%。

6. 预计现金维持充裕，支持回购及派息。

7. 维持买入评级，目标价为4.72港元。