电力运营商行业：国证国际-电力运营商行业：广东2025年度电力交易结果公布-241227

- 广东2025年度电力交易成交量达3410.94亿千瓦时，同比增长32%，但成交均价下降15.8%，低于燃煤标杆电价。

- 电力市场供应偏宽松，广东的情况不具全国代表性，江苏等地则表现出不同的电价趋势。

- 建议投资者关注低估值高股息的电力运营企业，如中国电力2380.HK和华润电力836.HK，预计整体盈利影响可控。

广东电力交易中心公布了2025年度电力交易结果，成交电量为3410.94亿千瓦时，同比增长32%，成交均价为0.392元/度，同比下降15.8%，低于燃煤发电标杆价格。

此次电价大幅下调主要因市场供应偏宽松及煤炭价格下行，广东的情况不具全国代表性。

与之对比，江苏省的电力交易均价为412.64厘/度，降幅较小。

投资建议方面，港股电力运营企业普遍估值低且股息高，建议关注中国电力2380.HK和华润电力836.HK等优质股。

风险提示包括政策落实不及预期和社会用电量增速放缓。

投资标的：中国电力（2380.HK）和华润电力（836.HK）。

推荐理由：1. 港股电力运营企业普遍具有低估值和高股息的特性，适合逢低布局。

2. 目前多个股票的股息率超过6%，提供稳定的收益。

3. 尽管广东省电价下调幅度较大，但整体对运营商盈利影响基本可控，预期其他省份电价也可能小幅下调，反映煤炭价格下降的影响。