可孚医疗：财信证券-可孚医疗-301087-呼吸机等核心品类增长强劲，海外业务表现亮眼-250827

投资标的：可孚医疗（301087） 推荐理由：公司在医疗护理和健康监测业务上实现强劲增长，呼吸机等核心品类销量快速提升，海外业务表现亮眼。

通过收购及产品创新，持续增强市场竞争力，预计未来营收和利润稳步增长，维持“增持”评级。

- 可孚医疗在2025年上半年实现营收14.96亿元，医疗护理和健康监测业务增长显著，呼吸机等核心产品表现强劲。

- 公司持续推进全球化布局，海外收入同比增长208.97%，增强市场竞争力。

- 预计未来三年公司营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注行业竞争和供应链风险。

可孚医疗在2025年上半年实现营收14.96亿元，同比下降4.03%；归母净利润为1.67亿元，同比下降9.51%。

2025年第二季度，公司营收为7.58亿元，同比增长0.87%；归母净利润为0.76亿元，同比下降9.30%。

公司拟每10股派发现金股利6元，合计派发红利1.22亿元。

在业务方面，健康监测和医疗护理业务引领了公司的增长。

2025年上半年，医疗护理业务营收同比增长9.67%，达到4.24亿元，主要受益于对上海华舟的控股收购及原有产品的稳健销售。

呼吸机等核心品类表现强劲，自主研发的呼吸机销量自6月下旬以来快速增长，稳居抖音电商平台品类榜首。

健康监测业务在报告期内实现营收2.71亿元，同比增长12.89%。

此外，健耳听力业务上半年营业收入同比增长超20%，盈利能力显著改善。

在全球化布局方面，公司完成了对上海华舟和喜曼拿的控股收购，增强了欧美及香港地区的渠道资源。

公司积极参加全球行业展会，提升品牌国际影响力。

2025年上半年，海外收入达到0.97亿元，同比增长208.97%。

公司未来的营收预测为2025年33.20亿元，2026年38.55亿元，2027年44.32亿元，增速分别为11.29%、16.14%和14.95%。

归母净利润预测为2025年3.67亿元，2026年4.49亿元，2027年5.47亿元，增速分别为17.77%、22.40%和21.64%。

每股收益（EPS）预测为2025年1.76元，2026年2.15元，2027年2.62元。

目前股价对应的市盈率（PE）分别为23.35、19.08和15.68倍，维持“增持”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、新品上市销售不及预期、国际贸易摩擦、供应链风险以及并购整合和商誉减值风险等。