石油加工行业：信达证券-石油加工行业原油周报：地缘及宏观影响，油价回升但方向仍不明朗-241027

- 国际油价在地缘冲突和中国刺激措施的影响下震荡上涨，但受到原油库存增加和美元走强的制约，整体呈现不明朗的走势。

- 当前油价周期的核心在于供给端，OPEC+在调控产能方面仍具备维持高油价的意愿与能力。

- 美国原油产量保持稳定，需求上升，但面临资源劣质化和成本通胀的双重压力，未来油价可能维持中高位。

### 石油加工行业原油周报核心要点 #### 油价回顾 - 截至2024年10月25日，国际油价震荡上涨，布伦特和WTI油价分别为76.05美元/桶和71.78美元/桶。

- 本周中国下调LPR刺激措施，市场情绪改善；地缘冲突持续影响交易商预期。

- EIA原油库存增加和美元指数上升对市场产生压力。

#### 油价观点 - 当前油价周期主要受供给端影响，部分产油国从竞争转向保价策略。

- 美国面临资源劣质化和成本上升压力，OPEC+在维持高油价方面仍具能力。

- 原油需求持续增长，预计中长期内油价将维持在中高位。

#### 原油价格 - 布伦特原油期货上涨4.09%，WTI原油期货上涨4.50%。

- 俄罗斯Urals和ESPO原油现货价也有所上涨。

#### 海上钻井服务 - 海上自升式钻井平台日费小幅上涨，半潜式钻井平台日费小幅下降。

- 自升式钻井平台利用率略有下降，其他平台利用率持平或小幅下降。

#### 美国原油供给与需求 - 美国原油产量保持在1350万桶/天，活跃钻机数量减少。

- 炼厂原油加工量增加，炼厂开工率上升至89.50%。

- 美国原油总库存增加，战略原油库存和商业原油库存均有所上升。

#### 风险因素 - 地缘政治、宏观经济增速下滑、OPEC+供应计划调整等因素可能影响油价。

- 伊朗原油回归市场、美国对页岩油政策调整及新能源替代传统石油的风险。

#### 相关标的 - 中国海油、中国石油、中国石化等相关企业股票。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）** 2. **中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）** 3. **中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）** 4. **中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）** 5. **海油工程（600583.SH）** 6. **中曼石油（603619.SH）** #### 推荐理由： 1. **油价回升**：近期国际油价呈震荡上涨态势，布伦特油价和WTI油价均有所上升，表明市场对原油的需求依然存在，相关企业可能受益于油价上涨带来的盈利改善。

2. **供给端因素**：当前油价周期的本质在于供给端的变化，某些产油国采取了保价策略，可能对油价形成支撑。

这为相关企业创造了更有利的经营环境。

3. **OPEC+的影响力**：OPEC+在调控剩余产能方面拥有较强的能力，能够对油价产生显著影响，相关企业将因此受益。

4. **需求持续增长**：尽管面临新能源转型的挑战，但全球原油需求仍在增长，可能导致供需偏紧的局面持续，进而对油价形成支撑。

5. **行业整体向好**：海上钻井服务和炼油行业的活跃度提升，显示出行业整体向好的趋势，为相关企业提供了良好的发展机遇。

综上所述，投资者可以关注上述标的，以把握油价回升及行业改善带来的投资机会。