莱茵生物：天风证券-莱茵生物-002166-当植物提取遇到合成生物——公司当前进展如何？-250527

投资标的：莱茵生物（002166） 推荐理由：公司在植物提取与合成生物领域持续创新，已实现甜菊糖苷和罗汉果甜苷的量产能力，具备显著的成本和质量优势。

合成生物车间投产后年产值可超10亿，未来发展潜力大，维持“买入”评级。

- 莱茵生物通过合成生物技术与天然提取相结合，提升植物提取物行业的生产效率和可持续性。

- 公司在甜菊糖苷和罗汉果甜苷的生物合成方面取得重要进展，预计未来将实现大规模生产。

- 调整后的盈利预测显示公司在2025-2027年将实现稳健增长，维持“买入”评级，风险主要来自项目进展和国际贸易等因素。

莱茵生物（002166）在植物提取与合成生物领域的当前进展如下： 1. 合成生物技术的发展为植物提取物行业提供了规模化生产的关键技术，帮助企业降低对植物原料的依赖，增强供应链的稳定性，并符合可持续发展和绿色生产的要求。

2. 自2016年起，莱茵生物与多家科研机构合作，专注于天然甜味剂的生物合成研究，已建立两个研发平台，分别负责天然甜味剂和生物多糖的生物合成技术研发。

3. 截至2024年9月，公司在合成生物学领域已获得8项专利授权，并有10项专利申请处于受理状态。

合成生物车间已正式投产，预计年产合成生物相关产品1000吨以上，年产值超过10亿元。

4. 产品方面，莱茵生物在天然代糖和生物多糖领域取得了显著突破： - 甜菊糖苷（瑞鲍迪苷M2）已具备量产能力，并通过美国FDA GRAS认证，能够作为食品添加剂在美国市场销售。

- 罗汉果甜苷V的全合成技术已在实验室实现，解决了天然罗汉果种植量不稳定和甜苷V含量低的问题。

- 左旋β-半乳葡聚糖是一种新型功能性生物多糖，预计将在2025年获得美国FDA的GRAS认证。

5. 盈利预测方面，由于项目管理团队未达业绩指标，莱茵生物调整了未来三年的营收和净利润预期，预计2025-2027年营收分别为20.81亿元、24.80亿元和29.96亿元，归母净利润为2.13亿元、2.88亿元和3.96亿元，EPS分别为0.29元、0.39元和0.53元。

6. 投资建议方面，分析师看好公司未来在植物提取与合成生物领域的发展，维持“买入”评级，但也提示存在项目进展不达预期、国际贸易风险、原材料采购风险及依赖大客户风险等风险因素。