东方金诚-2025年4月PMI数据点评：4月官方制造业PMI指数较大幅度下行，后期扩内需将成为主要支撑点-250506

4月中国制造业PMI大幅下滑至49.0%，主要受外部环境变化和季节性因素影响。

新出口订单显著下降，市场需求疲软，企业生产受到拖累。

未来扩内需政策将成为支撑制造业的关键，预计5月PMI将回升至49.5%左右，降息时机逐渐成熟。

2025年4月中国制造业PMI指数为49.0%，较3月下降1.5个百分点，显示出明显的下行趋势，主要受到外部环境变化和季节性因素的影响。

4月美国加征关税导致外需显著下滑，制造业新出口订单指数降至28个月来的最低水平。

同时，季节性因素使得4月制造业景气度较3月有所回落。

在需求方面，4月新订单指数为49.2%，较上月下降，市场需求整体走低，企业生产受到拖累，生产指数为49.8%。

与此同时，原材料购进价格和出厂价格均大幅下行，反映出市场的供强需弱局面。

尽管整体PMI下行，高技术制造业PMI仍保持在51.5%的扩张区间，显示出其抗冲击能力。

服务业PMI为50.1%，略有下降，但因清明假期和新动能行业的支持，整体仍处于扩张状态。

建筑业PMI为51.9%，受房地产投资下滑影响，但基建活动指数显著上升，表明政策加力的效果开始显现。

展望未来，中央政治局会议强调加强逆周期调节，预计将加大内需扩张力度，尤其是消费和基建投资。

尽管5月制造业PMI可能仍在收缩区间，但在稳增长政策的推动下，预计会有所回升。

考虑到当前经济环境，适时降准降息的可能性增大，政策落地时间或将提前。