江苏金租：太平洋证券-江苏金租-600901-2024年年报及2025年一季报点评：资产投放提速，利差显著扩张-250704

投资标的：江苏金租（600901） 推荐理由：公司2024年和2025Q1营业收入及净利润均实现增长，资产投放加速，利差显著扩张，盈利能力强劲，资产质量优异，拨备覆盖充足，依托“零售+科技”战略聚焦国家战略领域，未来业绩预期良好，维持“买入”评级。

- 江苏金租2024年实现营业收入52.78亿元，归母净利润29.43亿元，2025年Q1营业收入同比增长20.47%，净利润同比增长8.41%。

- 融资租赁资产加速投放，负债结构优化，计息负债成本显著下降，净利差扩大至3.91%。

- 资产质量保持优异，不良融资租赁资产率为0.91%，拨备覆盖率为407.95%，风险抵补能力充足。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长，维持“买入”评级，风险提示包括宏观经济波动和资产质量恶化。

江苏金租发布了2024年年报及2025年一季报。

2024年公司实现营业收入52.78亿元，同比增长10.26%；归母净利润为29.43亿元，同比增长10.63%。

2025年第一季度，公司实现营业收入15.44亿元，同比增长20.47%；归母净利润为77.18亿元，同比增长8.41%。

2024年ROE（加权）为14.72%，同比下降1.09个百分点；2025年第一季度未年化ROE（加权）为3.15%，同比下降0.72个百分点。

截至2024年末，公司融资租赁资产余额为1278.03亿元，同比增长12.00%。

截至2025年第一季度末，融资租赁资产余额达1427.19亿元，较上年末增长11.67%。

计息负债规模达1188.58亿元，较上年末增长11.51%。

负债结构持续优化，拆入资金、应付债券、借款占比分别为82.08%、10.19%、7.73%，其中借款占比有所下降。

2024年公司利息净收入为79.59%，同比增长7.09%；净息差保持稳定，同比增长1个基点至3.62%。

2025年第一季度公司利息净收入同比增长23.68%至15.57亿元，净利差为3.91%，同比增长28个基点。

生息资产收益率同比下降33个基点至6.41%，计息负债成本率同比下降78个基点至2.31%。

2025年第一季度成本收入比为9.48%，同比增加10个基点。

截至2025年第一季度末，不良融资租赁资产率为0.91%，关注率为2.33%，资产质量保持优异；拨备覆盖率为407.95%，风险抵补能力充足。

公司依托多元化布局和科技赋能，持续加强风控能力。

投资建议方面，预计2025-2027年公司营业收入分别为60.00亿元、65.57亿元、70.73亿元，归母净利润为32.94亿元、36.16亿元、39.28亿元，EPS为0.57元、0.62元、0.68元，对应的PE估值为10.99倍、10.01倍、9.22倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、利率下行超预期及资产质量恶化。