普洛药业：东吴证券-普洛药业-000739-2024年三季报点评：业绩符合预期，销售费用优化，汇兑损失略微影响当期利润-241018

投资标的：普洛药业（000739） 推荐理由：公司2024年三季报业绩符合预期，销售费用率显著下降，生产效率提升，制剂业务毛利率改善。

技术平台不断完善，合成生物学及酶催化技术合作增强研发能力。

预计未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

- 普洛药业2024年三季报业绩符合预期，前三季度收入92.9亿元，归母净利润8.70亿元，销售费用率显著下降。

- 汇兑损失略微影响利润，单Q3归母净利润为2.45亿元，同比下降2.19%。

- 预计未来制剂业务毛利率提升，维持“买入”评级，风险包括原料药价格波动和行业竞争加剧。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3实现收入92.9亿元，同比增长9.30%。

- 归母净利润为8.70亿元，同比增长2.15%。

- 单Q3收入为28.62亿元，同比增长12.41%。

- 单Q3归母净利润为2.45亿元，同比下降2.19%。

- 扣非归母净利润为2.29亿元，同比下降1.75%。

2. **费用情况**： - 销售费用率显著下降至4.16%（下降2.2个百分点）。

- 管理费用率为4.54%（上升0.06个百分点）。

- 研发费用率为5.31%（上升0.13个百分点）。

- 财务费用率为1.12%（上升1.86个百分点），主要由于汇兑损失的增加。

3. **业务发展**： - 通过集中生产提升生产效率，综合成本大幅下降，制剂业务毛利率显著提升。

- 一体化发展推进顺利，技术平台不断完善，每年立项开发超过25个制剂项目。

- 与百葵锐签署战略合作框架协议，增强合成生物学及酶催化技术平台的研发能力。

4. **盈利预测与估值**： - 调整2024-2026年归母净利润预测：2024年11.9亿元，2025年13.8亿元，2026年15.6亿元。

- 当前市值对应市盈率（P/E）估值为16倍（2024年）、14倍（2025年）、12倍（2026年）。

- 维持“买入”评级，基于原料药量价恢复、CDMO业务稳健增长及制剂业务毛利率提升的预期。

5. **风险提示**： - 原料药价格波动风险。

- 制剂销售不及预期风险。

- CDMO行业竞争加剧风险。

这些信息可以帮助投资者评估普洛药业的业绩表现、未来增长潜力及相关风险，从而做出更为明智的投资决策。