361度：华西证券-361度-1361.HK-高双增长体现品牌韧性，高性价比优势凸显-240410

投资标的：361度（1361.HK） 推荐理由：公司保持高双增长，品牌韧性和高性价比优势凸显；产品力持续提升，营销活动积极；预计门店扩张和海外业务增长，维持盈利预测，具有投资潜力。

1. 公司24Q1保持高双位增长，主要受益于高性价比定位和产品力持续提升，展望未来有望继续增加门店数量和海外市场份额。

2. 公司品牌韧性凸显，预计未来三年收入和净利有望持续增长，对应PE分别为8/7/6X，维持“买入”评级。

3. 风险提示包括商品体系改革效果不及预期、店效提升不达预期、新品牌推广投入加大等。

1. 2024Q1公司运营数据：361度主品牌零售流水同比增长约高双位数，361度童装品牌零售流水同比增长约20%-25%，361度电商平台零售流水同比增长约20%-25%。

2. 公司24Q1保持高双增长，体现品牌韧性，主要受益于高性价比定位符合当前消费趋势，品牌仍有开店和扩面积空间。

3. 公司推出了新产品，包括跑鞋和篮球鞋，并参与了青岛马拉松赛事。

4. 预计主品牌与童装有望各增加100-200家门店，海外目前占比2%，估计24年仍有望保持高双位数增长。

5. 预计24-26年收入和归母净利的预测值，以及对应的PE分别为8/7/6X。

6. 维持“买入”评级。