医疗器械和中药行业：华金证券-医疗器械和中药行业板块2025年中期投资策略：关注业绩拐点与行业结构性机遇-250712

- 2025年下半年关注医疗器械和中药行业的业绩拐点，特别是渠道库存出清带来的机会。

- 医疗器械领域重点关注设备板块的弹性、新技术方向如AI医疗、脑机接口，以及高值耗材的基本面改善。

- 中药方面，关注OTC产品的库存改善、精品中药的品牌效应，以及中药创新药的政策支持与市场需求。

- 投资建议涵盖各细分领域的优质企业，同时需警惕相关风险因素。

2025年中期投资策略重点关注医疗器械和中药行业的业绩拐点与结构性机遇。

医疗器械方面，下半年关注设备板块的弹性，尤其是AI医疗和脑机接口等新技术。

随着渠道库存的清理，业绩有望改善，建议关注迈瑞医疗、联影医疗等公司。

高值耗材领域，集采影响减弱，关注春立医疗等基本面改善的个股。

IVD企业面临短期压力，需关注其海外市场进展。

中药方面，关注OTC产品的库存周期影响，精品中药和创新中药是主要投资主线。

精品中药具备医疗价值和消费属性，关注华润三九、同仁堂等品牌。

创新中药在政策支持下逐渐迎来收获期，建议关注康缘药业、天士力等。

风险提示包括医疗设备招采恢复不及预期、耗材集采降价、出海进展不及预期等多方面风险。

投资标的及推荐理由： 医疗器械： 1. 医疗设备：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、山外山。

推荐理由：库存逐步出清，业绩有望迎来拐点。

2. 高值耗材：春立医疗、赛诺医疗、微电生理。

推荐理由：集采影响减轻，基本面好转。

3. 消费器械：三诺生物、爱博医疗。

推荐理由：人口老龄化叠加健康意识提升，消费器械需求旺盛。

4. 低值耗材：维力医疗、拱东医疗、英科医疗。

推荐理由：关税政策调整窗口期叠加国内终端医院需求复苏，相关公司业绩有望实现稳定增长。

5. IVD：新产业、亚辉龙、安图生物。

推荐理由：关注企业出海进展。

6. AI医疗及脑机接口等新技术方向：迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、华大基因、创新医疗、三博脑科、爱朋医疗。

推荐理由：AI+医疗相关标的及脑机接口领域政策利好频出，产品商业化应用加速。

中药： 1. 中药品牌OTC：华润三九、以岭药业、东阿阿胶、太极集团、康恩贝、江中药业、昆药集团、马应龙。

推荐理由：被动去库存有望改善终端动销，持续分享用药需求空间。

2. 精品中药：同仁堂、东阿阿胶、健民集团、云南白药、广誉远、片仔癀。

推荐理由：把握品牌稀缺性和提价，消费需求有望回暖。

3. 中药创新药：康缘药业、天士力、以岭药业、云南白药、珍宝岛、济川药业。

推荐理由：在政策支持和临床需求精准定位的驱动下，正迎来集中收获期。