三诺生物：西南证券-三诺生物-300298-研发投入加大，CGM加快拓展全球市场-240510

投资标的：三诺生物 推荐理由：公司CGM产品销售增长迅速，海外市场拓展加速，研发投入加大，毛利率有望提升，未来归母净利润预期稳步增长，值得关注。

1. 三诺生物公司2023年收入和净利润有所下降，但2024年一季度收入和净利润均呈现增长趋势。

2. 公司的连续葡萄糖监测系统（CGM）在海外市场快速增长，研发投入加大，预计未来净利润有望逐年增长。

3. 公司的血糖监测系统（BGM）稳步增长，线上线下市场拓展广泛，但子公司THI短期亏损影响业绩，未来有望逐步恢复。

1. 公司2023年收入40.6亿元，归母净利润为2.8亿元，扣非归母净利润为2.9亿元。

2024年一季度收入实现10.1亿元，归母净利润为0.8亿元，扣非归母净利润为0.8亿元。

2. 公司CGM产品销售收入过亿元，好评率不断提升，海外注册证加速推进。

3. 公司自主研发第三代直接电子转移技术，具有低电位、不依赖氧气、干扰物少、稳定性好和准确性高等优点。

4. 公司BGM在国内持续开拓市场，实现稳步增长，母公司实现收入23.3亿元。

5. 公司THI子公司短期亏损，但有望在2024年实现扭亏，有助于CGM海外市场销售。

6. 公司研发投入加大，毛利率有望进一步提升。