山金期货-贵金属月度报告：对等关税避险兑现，降息逻辑仍存支撑-250428

【期货品种】：黄金 【交易方向】：看多 【理由】：对等关税增加了黄金的避险价值，美元信用弱化及“去美元化”加速，全球央行降息预期对黄金形成支撑，经济体系重构推动贵金属上行。

【期货品种】：白银 【交易方向】：看多 【理由】：尽管白银的波动率较大，但在全球经济不确定性和对等关税的影响下，白银的投资需求仍有潜力，且供需缺口预计将收窄。

【期货品种】：美元 【交易方向】：看空 【理由】：美元指数处于下行趋势，面临“去美元化”压力，且美联储降息预期将进一步影响美元信用。

1. 对等关税加剧了全球经济的不确定性，推动黄金作为避险资产的价值显现，尤其是在美联储降息预期下。

2. 货币体系重构和“去美元化”趋势将促使各国央行增持黄金，降低对美元的依赖。

3. 未来贵金属市场仍将面临上涨潜力，尤其是黄金，而白银供需缺口预计将缩小。