正帆科技：华西证券-正帆科技-688596-2024年度业绩预告：全年业绩实现高速增长，可转债加码OPEX业务-250113

投资标的：正帆科技（688596） 推荐理由：公司2024年业绩预告显示营收和净利润高速增长，非设备类业务持续放量，且可转债项目支持OPEX扩产，盈利能力提升。

预计未来业绩将持续向好，维持"增持"评级。

- 正帆科技预计2024年营收将达到50-55亿元，同比增长30%-43%，主要受半导体非设备类业务快速增长驱动。

- 公司归母净利润预计为5.22-5.63亿元，同比增长30%-40%，盈利能力持续提升。

- 可转债项目获批，将重点布局电子特气及先进材料扩产，支撑OPEX业务的快速成长，维持“增持”评级。

正帆科技（688596）在2024年度业绩预告中预计实现营收50-55亿元，同比增长30%-43%。

其中，2024年第四季度预计营收为14.99-19.99亿元，同比增幅为5%-40%。

公司非设备类业务（OPEX）快速增长，特别是半导体非设备类业务（如Gasbox、气体和先进材料以及MRO业务）。

经营性现金流净额预计为3.7-4.2亿元，同比增幅220%-264%，表明回款力度显著提升。

截至2024年第三季度，公司非设备类新签合同同比增长83%，且在手订单保持在较高水平。

预计2024年归母净利润为5.22-5.63亿元，同比增幅30%-40%，其中第四季度归母净利润为1.90-2.31亿元，同比增幅45%-76%。

扣非后归母净利润预计为4.75-5.1亿元，同比增幅40%-50%。

公司计划通过可转债募集不超过10.4亿元资金，重点投向电子特气及先进材料的扩产。

具体投资包括：3.5亿元用于铜陵正帆电子材料二期项目、4亿元用于正帆丽水特种气体项目、1.5亿元用于正帆百泰新增医药核心设备及材料研发基地项目、1.7亿元用于补流。

投资建议方面，2024年营业收入预测调整为52.50亿元，归母净利润预测调整为5.43亿元。

维持2025-2026年营业收入和净利润预测，预计对应的EPS分别为1.87、2.74和3.76元。

当前股价34.11元对应PE为18、12和9倍，维持“增持”评级。

风险提示包括下游资本开支下滑、市场竞争加剧、新业务开展不及预期等不确定性。