计算机行业：财通证券-计算机行业投资策略周报：英伟达Q2业绩前瞻-240825

- 英伟达预计2024年Q2营收将超市场预期，数据中心业务强劲增长，收入同比增长144.5%。

- Blackwell系列GPU的发布进程受到设计缺陷和产能限制的影响，预计大规模交付推迟至2025年初。

- 投资者应关注英伟达及其供应链合作伙伴，风险包括地缘政治、供应链问题及AI技术迭代不及预期。

### 投资策略周报核心要点总结 1. **英伟达Blackwell系列GPU进展**： - 预计2024年4季度客户将使用Blackwell芯片。

- 样品已于7月29日发送，部分出货可能延迟，因设计缺陷推迟三个月。

- 英伟达回应称样片广泛试用，下半年将增加量产。

2. **Q2 2024财报预期**： - 市场一致预期营收287.23亿美元，同比增长112.7%，超出公司指引上限。

- 数据中心业务预计收入252.4亿美元，同比增长144.5%，占比达87.9%。

3. **需求与竞争**： - CSP（云服务提供商）持续加大AI相关设备投入，数据中心需求强劲。

- 竞争对手AMD在数据中心业务上也实现了显著增长。

4. **供应链关注**： - 台积电的CoWoS-L产能及HBM3e的供给稳定性将影响Blackwell的后续产能和产品升级。

5. **投资建议**： - 推荐关注英伟达、台积电、博通、超威半导体及超微电脑。

6. **风险提示**： - 地缘政治、供应链、商业化落地及宏观经济波动等风险需关注。

### 投资标的及推荐理由 1. **英伟达（NVDA.O）** - **推荐理由**：英伟达在数据中心业务持续强劲增长，2Q2024营业收入预期超过市场一致预期，特别是数据中心业务预计收入增长144.5%。

Blackwell系列GPU的推出和市场需求强劲支撑其业绩。

2. **台积电（TSM.N）** - **推荐理由**：作为英伟达的主要代工厂，台积电在CoWoS-L和HBM3e产能方面的表现将直接影响英伟达的产品交付和后续产能。

3. **博通（AVGO.O）** - **推荐理由**：博通在半导体领域的强劲表现和与AI相关的产品需求增长，使其成为投资的优选。

4. **超威半导体（AMD.O）** - **推荐理由**：AMD在数据中心业务的收入表现良好，且其对2024年GPU收入的上调显示出市场对数据中心GPU需求的强劲。

5. **超微电脑（SMCI.O）** - **推荐理由**：超微电脑在搭载Blackwell设备的交付方面，尽管面临时间延迟，但其与英伟达的合作关系和市场需求仍然看好。

### 风险提示 - 地缘政治或供应链风险 - 模型商业化落地不及预期风险 - AI技术迭代不及预期风险 - 全球宏观经济波动风险