匠心家居：华安证券-匠心家居-301061-25Q1业绩高增长，重视品牌打造与产品创新-250429

投资标的：匠心家居（301061） 推荐理由：公司2025年第一季度业绩高增长，营业收入同比增长38.16%，归母净利润增长60.41%。

持续重视品牌建设与产品创新，客户结构优化，越南生产基地产能提升，供应链高效稳定，预计未来营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

- 匠心家居2025年第一季度实现营业收入7.73亿元，同比增长38.16%，归母净利润1.94亿元，同比增长60.41%。

- 公司重视品牌打造与产品创新，成功扩大与美国大型家具零售商的合作，客户结构持续优化。

- 预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险提示包括宏观经济和国际运输价格波动等。

匠心家居在2025年第一季度实现了显著的业绩增长，营业收入达到7.73亿元，同比增长38.16%；归母净利润为1.94亿元，同比增长60.41%。

公司毛利率为37.21%，同比上升3.89个百分点，归母净利率为25.13%，同比上升3.49个百分点。

业绩高增长的主要原因包括：聚焦高潜力细分领域，致力于打造MotoMotion品牌形象；加大创新投入，推出高附加值产品；扩大与美国大型家具零售商的合作，新增22家美国零售商客户，优化客户结构。

2025年第一季度，公司前十大客户均来自美国市场，其中70%为零售商，采购金额同比增长显著。

公司78%的产品通过越南出口美国，当前的关税政策对其影响有限，客户更重视产品的独特性和品牌创新能力。

公司作为全球智能电动沙发、床行业的重要ODM供应商，预计2025-2027年的营收和归母净利润将持续增长，分别为31.03亿元、36.68亿元、42.67亿元和7.80亿元、9.06亿元、10.52亿元。

风险方面，公司面临宏观经济、海外市场、国际运输、原材料价格、汇率波动及管理等多种风险。

投资建议维持“买入”评级。