上海机电：中邮证券-上海机电-600835-新梯市场有所承压，后市场业务持续拓展-240819

投资标的：上海机电（600835） 推荐理由：公司2024H1营收小幅下滑，但后市场业务占比提升，未来现金流和业绩稳定性有望改善。

同时，智能电梯和数字化转型战略将增强竞争力，预计2024-2026年业绩逐步回暖，给予“增持”评级。

1. 上海机电2024年上半年业绩小幅下滑，主要受到新梯市场承压的影响。

2. 后市场业务持续拓展，有望提升公司现金流和业绩稳定性。

3. 公司致力于智慧电梯的打造和数字化转型，加速提升竞争力。

4. 预计公司未来几年的营收和净利润有所增长，给予“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收：100.84亿元，同比减少7.46%。

- 归母净利润：5.26亿元，同比减少5.44%。

- 扣非归母净利润：5.03亿元，同比减少1.18%。

2. **业务细分**： - 电梯设备销售收入：59.74亿元，同比减少7.07%。

- 电梯安装及维保等其他业务收入：34.74亿元，同比减少6.35%。

- 新梯市场承压，主要与房屋竣工面积下降（2024年1-7月房屋竣工面积同比减少21.8%）有关。

3. **毛利率与费用率**： - 毛利率：16.43%，同比上升0.65个百分点。

- 期间费用率：9.20%，同比上升0.88个百分点。

- 销售费用率：3.16%（同比上升0.13%）。

- 管理费用率：4.14%（同比上升0.57%）。

- 财务费用率：-1.75%（同比下降0.31%）。

- 研发费用率：3.66%（同比上升0.5%）。

4. **后市场业务发展**： - 2024H1电梯安装及维保等其他业务占营收比重：34.45%，较2023年的32.04%有所提升。

- 在用梯保有量超过1000万台，旧梯更新改造市场有望加速增长。

5. **数字化转型与智能产品**： - 推出LNK智能电梯数字化解决方案，提升安全性和稳定性。

- 建设基于工业机器人、AGV和5G技术的先进制造装备。

- 深耕电梯物联网，建立EleCare服务体系。

6. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年营业收入预测分别为：209.38亿、214.44亿、228.98亿。

- 归母净利润预测为：9.54亿、10.00亿、10.89亿。

- 对应PE分别为：12.20、11.63、10.69倍。

7. **评级与风险提示**： - 首次覆盖，给予“增持”评级。

- 风险提示包括地产下行幅度超出预期及竞争加剧风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、市场前景及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。