先达股份：光大证券-先达股份-603086-动态跟踪报告：创制药吡唑喹草酯通过登记评审，公司农药产品销量持续增长-240521

投资标的：先达股份（603086） 推荐理由：公司创制的吡唑喹草酯通过登记评审，具有广阔的市场前景，开创了HPPD抑制剂类除草剂安全应用于所有水稻品种的先河，同时公司在创制药领域的研发投入持续加大，海外市场产品登记稳步推进，具备良好的发展潜力。

1. 先达股份的新型农药吡唑喹草酯通过登记评审，对水稻抗性杂草有很好的防效，具有广阔的发展前景。

2. 公司23年业绩受农药行情低迷影响，营收和净利润出现下滑，但24Q1主营产品销量同比增长。

3. 公司持续提升生产能力，加大创制药领域的研发投入，海外市场产品登记稳步推进，维持“买入”评级。

1. 先达股份的吡唑喹草酯药品已通过登记评审，是一种新型HPPD抑制剂类除草剂，具有高效、低毒、低残留的特点，对水稻田杂草有很好的防效。

2. 先达股份23年的营业收入和归母净利润分别为24.82亿元和-0.98亿元，23Q4的营业收入为4.18亿元，归母净利润为-1.08亿元。

3. 24Q1，公司主要产品的销量同比增长，但销售毛利率下降。

4. 公司持续提升生产能力，完善优势产品生产布局。

5. 公司在创制药领域的研发投入，创制了喹草酮、吡唑喹草酯、苯丙草酮等专利化合物。

6. 公司在海外市场的产品登记和商业合作稳步推进，已与海外客户签订少部分订单。

7. 预计24-26年归母净利润分别为0.27/1.46/2.56亿元，维持“买入”评级。