交银国际-科技行业：英特尔或被拆分以及我们的思考-240902

- 英特尔正考虑拆分其半导体产品设计和制造部门，可能在短期内提升资本市场价值，股价已上涨近9.5%。

- 拆分可能帮助英特尔更专注于产品竞争力和技术开发，同时解锁企业估值。

- 历史上，类似拆分案例如AMD和格罗方德的成功，显示出独立运营能显著提升市场价值和竞争力。

### 英特尔拆分投资报告核心要点总结： 1. **拆分计划**：英特尔正在与投行合作，考虑拆分其半导体产品设计（Intel Product）和制造（Intel Foundry）部门，可能在9月份提交董事会。

2. **股价反应**：消息公布后，英特尔股价上涨近9.5%。

3. **短期影响**：拆分可能在短期内提升英特尔在资本市场的价值。

4. **运营挑战**：尽管拆分可能有利，但英特尔仍需解决产品竞争力和先进制程技术开发等运营问题。

5. **历史借鉴**：类似于AMD在2009年剥离制造部门后，经营改善和股价重估的案例，英特尔拆分也可能带来类似效果。

6. **投资者视角**：拆分后，投资者可更独立地评估制造业务，可能解锁企业价值。

7. **估值分析**：AMD拆分后市值大幅提升，英特尔当前市值为940亿美元，若拆分成功，长期价值有望释放。

8. **市场前景**：拆分后，市场可能对轻重资产业务进行独立估值，提升整体竞争力和市场表现。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **英特尔（Intel, INTCUS/未评级）** 2. **超微半导体（AMD, AMDUS/买入）** 3. **格罗方德（GlobalFoundry, GFSUS/未评级）** #### 推荐理由： 1. **英特尔（Intel）** - **拆分潜力**：英特尔可能拆分其半导体产品设计和制造部门，短期内有助于提升资本市场价值。

- **市场重估**：拆分后，投资者可以更独立地审视各部门，解锁企业集团折扣，提升整体估值。

- **历史案例**：历史上大型IDM公司拆分后，经营改善和股价重估的案例（如AMD）表明拆分可能带来积极效果。

2. **超微半导体（AMD）** - **成功案例**：AMD在2009年剥离芯片制造部门后，通过与外部代工厂合作，提升了产品竞争力和市场份额。

- **快速发展**：自2012年起，AMD推出基于Zen架构的产品，市值大幅上涨，表明其市场表现良好。

3. **格罗方德（GlobalFoundry）** - **差异化竞争**：格罗方德选择在成熟制程上发力，避免与行业龙头在先进制程上的直接竞争，成功实现独立运营。

- **市场表现**：格罗方德在2021年重新上市，显示出其市场认可度和潜在价值。

### 总结： 英特尔的拆分可能为其带来资本市场的重估，同时借鉴AMD和格罗方德的成功经验，或可为投资者提供新的投资机会。