湖南裕能：东吴证券-湖南裕能-301358-2024年中报业绩点评：储能+新产品快速放量，单位盈利环比提升-240827

投资标的：湖南裕能（301358） 推荐理由：公司储能及新产品快速放量，Q2盈利水平环比提升，预计全年出货70万吨，单吨净利有望达0.14万元，未来一体化提升将增厚利润，维持“买入”评级，目标价43元。

- 湖南裕能2024年中报显示营收107.8亿元，归母净利润3.9亿元，Q2业绩符合预期，盈利水平环比提升。

- 公司储能产品需求超预期，Q2出货量达17.3万吨，预计全年出货70万吨，后续扩产稳步推进。

- 预计2024年单吨净利为0.14万元，25年提升至0.2万元，维持“买入”评级，目标价43元。

以下是从上述内容中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收为107.8亿元，同比下降53.5%；归母净利润为3.9亿元，同比下降68.6%。

- 毛利率为8.2%，同比下降1.5个百分点；归母净利率为3.6%，同比下降1.7个百分点。

- 2024年第二季度（Q2）营收为62.6亿元，环比下降37.4%，同比增长38.5%；归母净利润为2.3亿元，环比下降75.9%，同比增长45.3%。

2. **出货情况**： - 2024年上半年出货量为30.94万吨，同比增长43.3%，市场占有率为33%。

- 上半年储能销售占比提升至33%，Q2已提升至40%+。

- 新产品CN-5系列及YN-9系列销量约4.79万吨，占比约15%。

3. **市场需求**： - 预计2024年Q3出货量约18万吨，全年出货量预计达到70万吨，同比增长38%。

- 下游需求旺盛，维持满产。

4. **盈利能力**： - Q2铁锂均价为4.1万元/吨，环比增长9%。

- 单吨毛利0.31万元，单吨净利0.13万元，预计全年单吨净利达0.14万元。

- 预计2025年单吨净利有望提升至0.2万元。

5. **费用及现金流**： - 2024年上半年期间费用为4亿元，同比下降26.9%；费用率为3.7%。

- Q2期间费用为2.4亿元，环比下降32.4%。

- 2024年上半年经营性净现金流为1亿元，同比下降174.2%。

6. **投资建议**： - 下调2024-2026年归母净利预期至9.6亿元、18.2亿元、28.1亿元，分别同比-39%、+90%、+55%。

- 给予2025年目标价43元，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 原材料价格波动超市场预期，电动车销量不及市场预期。

以上信息涵盖了公司业绩、出货情况、市场需求、盈利能力、费用及现金流、投资建议以及风险提示等关键内容。