开源证券-投资策略周报：行业分化下，市场的配置思路发生变化-250907

- 市场结构呈现双轮驱动，科技成长和顺周期品种将成为投资重点，建议关注AI、半导体、军工等领域。

- 行业间分化加剧，选行业的重要性超过选股，建议配置科技成长、自主可控等方向。

- 需关注流动性变化对投资策略的影响，居民资金青睐非宽基ETF，强调“龙头”风格的强化。

本投资策略周报主要围绕当前市场的行业分化及配置思路变化展开，以下是核心要点总结： 1. **长期趋势乐观**：维持牛市思维，当前市场估值仍有上行空间，持续看好整体市场表现。

2. **双轮驱动市场结构**：一方面，全球科技的成长品类展现出强劲弹性；另一方面，周期与顺周期交易在“反内卷”背景下逐步扩散。

3. **投资策略**：在积极市场中应保持信心，重视科技领域的投资机会，尤其是成长板块，风险偏好高时成长股更易跑出超额收益。

4. **低位品种关注**：对于投资者畏高，建议关注游戏、传媒、互联网及华为产业链等低位品种。

5. **业绩与流动性分析**：行业盈利分化明显，结构性复苏现象突出。

居民资金入市方式变化，非宽基ETF快速扩张，表明资金已积极入场。

6. **配置建议**： - 优先选择科技成长、自主可控及军工相关行业。

- 关注受益于PPI改善的顺周期品种，如有色金属、化工等。

- 探索具备反内卷弹性的广谱方向，如光伏、锂电等。

- 关注中欧贸易关系带来的出海机会。

- 保持稳定型底仓配置，如红利股票及黄金。

7. **风险提示**：需注意宏观政策变化、全球流动性风险及地缘政治影响，前瞻指标的历史数据不能完全代表未来走势。

整体而言，当前市场配置应更加注重行业结构，强调行业选择的重要性。

本报告的投资建议及理由为： 1. 市场双轮驱动，科技为先，坚定看好科技成长板块。

2. 行业选择比个股选择更为重要，未来行业间分化将显著加大。

3. 配置“4+1”策略：科技成长、自主可控、军工、顺周期品种、出海机会。

4. 关注AI硬件、半导体、机器人、游戏等高增长行业。

5. 顺周期品种如有色金属、化工、钢铁、建材等受益于PPI改善。

6. 反内卷方向包括光伏、锂电、医疗等具备中期潜力。

7. 把握中欧贸易关系缓和带来的结构性出海机会。

8. 底仓配置建议稳定型红利、黄金及高股息资产。

9. 风险提示包括宏观政策变化、全球流动性及地缘政治风险。