微软：光大证券-微软-MSFT.US-FY24Q3业绩点评：AI驱动云服务加速回暖，持续丰富Copilot产品矩阵-240426

投资标的：微软（MSFT.US） 推荐理由：微软AI驱动云服务加速增长，持续丰富Copilot产品矩阵，拓展办公、金融、设计等领域，有望维持AI云与下游应用的竞争优势。

预计收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

1. 微软FY24Q3业绩超预期，AI驱动云服务增长，特别是Azure收入同比增速超指引，Copilot产品用户数快速推广，有望赋能办公产品生态。

2. 公司指引FY24Q4营收略低于预期，但持续丰富Copilot功能，拓展办公、金融、设计等垂类领域，与第三方平台合作，有望维持AI云与下游应用的竞争优势。

3. 投资建议维持“买入”评级，预测24-26财年收入和净利润持续增长，但需关注AIGC技术发展、行业竞争和政策监管风险。

1. 微软FY24Q3营收、净利润超预期，但FY24Q4营收指引中位数略低于预期。

2. 微软智能云部门收入同比增长21.0%，其中Azure收入同比增长31%。

3. 微软生产力与企业流程部门收入增长11.7%，其中Office商业版收入增长15%。

4. 微软更多个人计算部门收入增长17.5%，其中Xbox内容和服务收入增长62%。

5. GithubCopilot付费用户数180万，环比增长35%。

6. CopilotStudio定制化功能拥有约3万客户，环比增长175%。

7. Power平台拥有2500万月活跃用户，同比增长40%。

8. WindowsCopilot在2250台Windows10和Windows11PC中可用，环比增长2倍。

9. 微软持续丰富Copilot产品矩阵，拓展办公、金融、设计等垂类领域，积极与Salesforce、ServiceNow等第三方平台合作。