中信期货-有色与新材料专题报告（镍与不锈钢）：镍市困局，政策扰动与过剩现实的角力-250331

- 2025年全球镍市场将继续面临结构性过剩，印尼政府的新政策成为短期价格波动的核心因素。

- 印尼通过数字化监管和动态定价机制等政策提升了镍矿和镍铁的成本，给下游不锈钢行业带来压力。

- 尽管短期内镍价波动加剧，但长期来看，镍价仍将受到高库存和需求疲软的限制，预计LME镍价将在13500-18000美元/吨区间震荡。