杭叉集团：东方证券-杭叉集团-603298-2023年报及2024一季报点评：23年业绩大幅增长，电动化+全球化逻辑持续兑现-240425

投资标的：杭叉集团 推荐理由：公司业绩大幅增长，电动化+全球化逻辑持续兑现，海外布局逐步兑现，有望对公司盈利形成较强支撑。

根据毛利率提升情况上调毛利率预测，给予目标价36.21元，维持买入评级。

1. 杭叉集团在2023年实现了业绩大幅增长，24Q1增势保持，主要得益于电动化和全球化战略持续兑现。

2. 公司电动叉车销量快速增长，海外业务营收占比快速提升，海外布局逐步兑现，有望对公司盈利形成较强支撑。

3. 根据毛利率提升情况上调了毛利率预测，给予杭叉集团目标价36.21元，维持买入评级。

风险主要来自宏观经济波动、原材料价格波动、国际贸易政策及汇率波动、新业务发展不及预期、行业竞争加剧。

1. 2023年业绩大幅增长，电动化+全球化逻辑持续兑现 2. 23年业绩大幅增长，24Q1增势保持 3. 23年公司实现总营收162.7亿元，同比+12.9%；实现归母净利润17.2亿元，同比+74.2% 4. 24Q1公司实现营收41.7亿元，同比+6.2%，环比+11%；实现归母净利润3.8亿元，同比+31.2% 5. 23年全行业电动大叉车销量快速增长，产品结构持续优化 6. 23年公司海外业务营收65亿元，同比+30%；海外业务营收占比40.2%，同比+5.2pct；海外业务毛利率26%，高于国内业务9pct 7. 维持买入评级，目标价36.21元 8. 风险提示：宏观经济波动、主要原材料价格波动、国际贸易政策及汇率波动、新业务发展不及预期、行业竞争加剧