通信行业：开源证券-通信行业周报：CPO迎来催化，腾讯、移动、联通加大算力投入，算力产业链持续高景气度-250323

- 腾讯、移动和联通加大算力投资，预计算力产业链将保持高景气度，腾讯在AI领域的资本开支显著增长。

- Nvidia推出的CPO交换机有望在2025年下半年实现商业化，但其发展依赖于产业协同和硅光技术的应用。

- 看好国产AIDC产业链的四大方向，包括机房建设、IT侧、网络侧和云计算，推荐相关优质标的。

本周通信行业报告指出，腾讯、中国移动和中国联通在算力领域加大投入，推动算力产业链持续高景气。

腾讯计划在AI领域持续增加资本开支，2024年资本支出预计达到767.6亿元，同比增长221.27%。

中国移动2025年算力投资计划为373亿元，占资本开支的25%。

中国联通预计2025年固定资产投资将达到550亿元，其中算力投资同比增长28%。

Nvidia推出的CPO交换机有望加速光通信技术的商业化，但需依赖产业协同。

报告还看好国产AIDC产业链的四大方向：AIDC机房建设、IT侧、网络侧和云计算，推荐的相关公司包括润泽科技、紫光股份和中国移动等。

风险因素包括5G建设和AI发展不及预期及中美贸易摩擦。

投资标的及推荐理由如下： 一、AIDC机房建设 推荐标的：润泽科技、英维克、宝信软件 受益标的：新意网集团、科泰电源、金盘科技 推荐理由：随着算力需求的增加，AIDC机房建设将持续受益，包括柴油发电机、风冷和液冷等相关设备的需求。

二、IT侧 推荐标的：紫光股份、中兴通讯 受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通 推荐理由：国产算力芯片、服务器及电源的需求增长，将推动相关企业的发展。

三、网络侧 推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信、中际旭创、新易盛 受益标的：锐捷网络、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技 推荐理由：随着光通信和交换机及芯片的需求上升，相关企业将获得市场机会。

四、云计算 受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城 推荐理由：公有云、私有云和算力租赁业务的扩展，将为相关企业带来增长潜力。

风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦。