生物制品行业：开源证券-生物制品行业深度报告：MNC加速布局减重降糖千亿美金赛道，开启BD黄金窗口期-250619

- GLP-1RA类药物正改变糖尿病与肥胖症治疗，预计2031年全球销售将超1500亿美元，市场被诺和诺德与礼来主导。

- 国内企业在口服、超长效、多靶点等新技术领域布局领先，未来有望迎来出海机遇。

- 投资推荐标的包括信达生物、华东医药等，风险包括创新药研发热度下滑和临床失败。

生物制品行业报告指出，MNC（跨国公司）正在加速布局减重降糖市场，预计到2031年GLP-1RA类药物全球销售将超过1500亿美元。

目前，诺和诺德和礼来占据市场近97%，形成双巨头垄断。

其他公司如默沙东、罗氏等也在快速跟进。

为提高患者依从性，口服和超长效产品是主要技术方向。

口服GLP-1RA药物正在研发中，礼来的Orforglipron进展较快。

超长效制剂如司美格鲁肽和替尔泊肽已实现每周给药，未来还有可能实现每两周或每四周给药。

在高质量减重方面，多靶点药物的开发有望突破单一靶点的局限，热门靶点包括GIPR、GCGR等。

组合疗法也成为新趋势，目标是实现“减脂增肌+代谢修复”。

投资建议方面，患者依从性和高质量减重将引领新一代药物的开发。

中国企业在相关技术领域具备全球领先的管线布局，具备出海潜力。

推荐投资标的包括信达生物、华东医药等，受益标的包括恒瑞医药等。

风险提示包括创新药研发热度下降、临床失败和安全性风险。

投资标的包括：信达生物、华东医药、博瑞医药、一品红、康缘药业等；受益标的有：恒瑞医药、石药集团、翰森制药、众生药业、歌礼制药-B、来凯医药-B等。

推荐理由为： 1. 患者依从性提升与高质量减重将成为下一代减重降糖药物开发的新方向。

2. 中国企业在口服、超长效、多靶、组合疗法等新一代热门靶点与技术领域均有管线布局，数量与质量均处于全球领先地位。

3. 随着海外跨国公司（MNC）加速布局减重降糖赛道，国内优质管线具备较强的出海潜力，有望打开成长空间。