普源精电：东吴证券-普源精电-688337-2024年中报点评：强研发拓品与业绩兑现错配，利润增速阶段性下滑-240831

投资标的：普源精电（688337） 推荐理由：公司2024年中报显示研发投入增加导致利润阶段性下滑，但数字示波器和耐数电子产品销售增长显著。

预计下半年业绩有望回升，股权激励计划增强核心员工信心，长期看好新品研发及市场布局，维持“增持”评级。

- 普源精电2024年上半年营业收入3.1亿元，归母净利润765万元，利润大幅下滑主要受研发投入影响。

- 数字示波器和电源产品销售表现良好，预计下半年业绩将环比回升。

- 公司发布股权激励计划以绑定核心员工，展现成长信心，维持“增持”评级，但需关注地缘政治和原材料价格风险。

以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：普源精电 - 股票代码：688337 - 报告时间：2024年中报 2. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：3.1亿元，同比下降1% - 归母净利润：765万元，同比下降83% - 2024年Q2营业收入：1.6亿元，同比提升1% - 归母净利润：134万元，同比下降94% 3. **业务板块表现**： - 数字示波器：自主可控产品销售占比提升至78%，DHO系列产品销售收入同比增长201% - 电源及电子负载产品：销售收入同比增长20% - 耐数电子：销售收入同比增长748% 4. **未来展望**： - 下半年业绩有望环比向上，因订单确认滞后至Q3 - 7月营收同比增速超过33% - 耐数电子在手订单预计验收6932万元 5. **毛利率与费用情况**： - 销售毛利率：56.7%，同比提升1.1pct - 销售净利率：4.9%，同比降低9.9pct - 期间费用率：64.7%，同比提升17.6pct，主要因研发投入增加和管理人员增加 6. **股权激励计划**： - 拟授予核心员工180万股限制性股票 - 考核指标：营收同比增长15%或净利润同比增长10% 7. **盈利预测与投资评级**： - 2024-2026年归母净利润预测调整为：1.1亿元（原值1.6亿元）、1.3亿元（原值2.1亿元）、1.8亿元（原值2.6亿元） - 当前市值对应PE：58/48/36倍 - 评级：维持“增持” 8. **风险提示**： - 地缘政治风险 - 原材料价格上涨 - 汇率波动风险 这些信息可以帮助专业投资者更好地理解公司的业绩、未来展望及潜在风险。