莱特光电：国金证券-莱特光电-688150-业绩稳健增长，看好后续成长-250820

投资标的：莱特光电（688150） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健增长，营业收入同比增长18.84%，净利润增长36.74%。

随着OLED技术渗透率提升，预计未来盈利能力持续增强，维持买入评级。

- 莱特光电2025年上半年营业收入2.92亿元，同比增长18.84%，净利润1.26亿元，同比增长36.74%，业绩符合预期。

- 公司盈利能力环比提升，毛利率达到74.72%，主要受益于OLED终端材料销售增长及降本增效措施。

- 随着OLED技术渗透率不断提升，预计未来几年公司净利润将持续增长，维持买入评级。

莱特光电（688150）在2025年上半年实现营业收入2.92亿元，同比增长18.84%；归属于母公司所有者的净利润为1.26亿元，同比增长36.74%，业绩符合预期。

公司盈利能力环比提升，销售费用为626.74万元，同比增加16.56%；管理费用为3095.80万元，同比增加23.69%；财务费用为38.41万元，同比增加136.60%，主要由于美元汇率波动和贷款增加。

研发费用为3206.69万元，同比增加6.91%。

2025年第二季度收入为1.47亿元，环比增长1.37%；毛利率为74.72%，环比提升2.76个百分点，主要得益于OLED终端材料销售收入增加和降本增效措施。

根据市场研究机构Omdia的报告，2025年第一季度搭载AMOLED显示面板的智能手机占全球总出货量的63%，同比增长显著；OLED笔记本出货量预计同比增长47%；OLED平板渗透率预计从2023年的1.4%上升至2028年的17.9%；车载OLED面板出货量的复合增长率高达54%。

随着OLED技术在各个应用场景的渗透率提升，OLED面板出货量将持续增长，推动OLED有机材料需求提升。

盈利预测方面，预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.60亿/3.64亿/4.99亿元，EPS分别为0.65/0.90/1.24元，对应PE分别为41.41X、29.59X和21.60X，维持买入评级。

风险提示包括新材料研发不及预期、OLED面板厂家投产进度不及预期、公司在下游客户的导入不及预期以及单一大客户风险。