有色金属行业：东吴证券-有色金属行业跟踪周报：避险资金进一步从美元资产转向黄金，美元指数持续回落助推黄金再创新高-250420

1. 有色金属行业本周整体上涨0.91%，贵金属板块表现突出，涨幅达到4.38%。

2. 由于美元指数持续回落，避险资金流向黄金，推动黄金价格再创新高。

3. 铜价因关税谈判向好及需求回暖有所反弹，铝价维持窄幅震荡，短期内市场将继续关注供需变化和政策影响。

本周有色金属行业整体上涨0.91%，贵金属板块表现突出，上涨4.38%。

工业金属方面，受益于美国与欧盟及日本的关税谈判向好及中国经济数据超预期，整体开工率提升，价格反弹。

铜价回升至9,189美元/吨，主要因供给紧张和需求改善。

铝价维持窄幅震荡，受库存去化和关税政策不确定性影响。

黄金价格创新高，COMEX黄金涨至3341.30美元/盎司，因避险资金流出美元资产转向黄金，市场对经济衰退的担忧加剧。

风险提示包括美元走强和下游需求不及预期。

整体来看，黄金在当前宏观环境下中长期看涨。

投资标的及推荐理由： 1. 黄金： 推荐理由：避险资金持续从美元资产流向黄金，美元指数持续回落推动黄金价格创新高。

近期数据显示，全球黄金ETF录得净流入75吨，显示出黄金的避险属性增强。

在当前宏观经济环境下，预计黄金将中长期走牛。

2. 铜： 推荐理由：铜价在本周录得反弹，主要受益于关税政策边际放缓及电网投资项目的需求好转。

进口铜矿TC下跌至历史低位，供应紧张加剧，预计短期内铜价将维持宽幅震荡。

3. 铝： 推荐理由：尽管国内社库去化持续，铝价维持窄幅震荡走势，但由于美国关税政策尚未落地，预计对铝的影响有限。

短期内铝价可能保持震荡，关注市场博弈情况。