平安证券-策略周报：震荡格局下需保持耐心-250112

- A股市场在震荡格局中缩量调整，科技和“两新”政策相关板块表现较好。

- 海外风险持续影响市场，美元和美债收益率上行，导致全球股指普遍下跌。

- 国内政策加力扩内需，短期仍需保持耐心，中期看好成长风格和消费板块的结构性机会。

本周策略周报总结如下： 1. **宏观经济环境**：A股市场在震荡格局中表现出缩量，观望情绪浓厚。

海外风险因素持续影响市场，包括美联储鹰派政策和特朗普政策的不确定性，导致美元和美债收益率上升，全球股市普遍调整。

2. **市场表现**：上周A股日均成交额环比下降14.4%，融资资金净流出126亿元，上证指数和创业板指分别下跌1.34%和2.02%。

仅有8个行业上涨，家电、电子、机械设备和汽车行业表现较好，得益于国内政策支持和海外展会催化。

3. **海外动态**：美联储12月会议纪要偏鹰，非农就业数据超预期，打压降息预期。

美元指数上涨0.7%，美债收益率上升，全球股市连续两周下跌。

4. **国内政策**：物价低位运行，CPI和PPI数据表现不一。

央行暂停国债购买以稳定利率，国债收益率有所下降。

内需政策加码，设备更新和消费品“以旧换新”政策扩围。

5. **产业趋势**：2025年CES展会关注AI和人形机器人等技术进展，主要科技公司推出新产品，市场对技术创新保持关注。

6. **投资建议**：短期外部风险增加，市场震荡格局或将延续。

中期看，国内扩内需和流动性支持政策将推动市场向上。

建议关注成长风格、内需消费、国企改革及低利率环境下的红利策略。

7. **风险提示**：包括宏观经济复苏不及预期、货币政策超预期收紧及海外资本市场波动加大等风险。

本报告的投资建议及理由为： - 继续关注结构性机会，聚焦新质生产力和先进制造领域的成长风格。

- 投资政策直接受益的内需消费板块。

- 把握国企改革及资本市场并购重组的相关机会。

- 在低利率环境下，关注红利策略的配置价值。

- 中期来看，政策支持将继续支撑市场震荡向上的空间。