中国平安：信达证券-中国平安-601318-核心业务恢复增长，渠道质态改善推动NBV复苏-240424

投资标的：中国平安 推荐理由：中国平安三大核心业务重回增长，寿险及健康险负债端质态改善，多元渠道有望持续提升价值表现，财险业务有望实现承保利润回暖，公司综合金融战略推进和客群经营有望更进一步。

1）中国平安2024年一季度业绩表现良好，归母营运利润同比-3.0%，实现新业务价值128.9亿元，同比+20.7%。

2）核心业务恢复增长，负债端寿险质态改善明显，个险及银保渠道表现持续优化。

3）投资收益率整体较去年同期持平，公司寿险业务结构有望持续改善，负债端和投资端有望迎来反弹。

1. 2024年一季度中国平安集团实现归母营运利润387.09亿元，同比-3.0%，实现归母净利润367.09亿元，同比-4.3%，基本每股收益2.07元，同比-4.6%，实现新业务价值128.9亿元，同比+20.7%。

2. 寿险及健康险、财险和银行恢复增长，合计归母营运利润同比+0.3%。

3. 个险银保人力质态持续提升，价值表现改善明显。

4. 平安产险业务保持稳健增长，保险服务收入同比+5.7%，车险和非车险原保费收入分别同比+3.5%和-9.7%。

5. 投资收益率方面：1Q24公司年化综合投资收益率3.1%，年化净投资收益率3.0%，同比-0.1pct。

6. 公司三大核心业务重回增长，寿险及健康险负债端质态已明显改善，财险业务有望伴随部分存量信用保证险业务的剔除和出清实现COR的改善，承保利润有望回暖。

7. 公司坚持以医疗养老打造价值新引擎，通过差异化“产品+服务”赋能金融主业，集团综合金融战略推进和客群经营有望更进一步。