新宝股份：西南证券-新宝股份-002705-厨房电器稳定发展，家居电器快速放量-240504

投资标的：新宝股份（002705） 推荐理由：作为小家电行业出口龙头企业，公司持续扩展新品类赛道，预计未来几年EPS稳步增长，具有较好的投资价值。

1. 新宝股份2023年营收和净利润同比增长，2024年Q1继续保持稳定发展，厨房电器稳定，家居电器快速放量。

2. 公司通过降本增效改善产品盈利能力，2023年毛利率提升1.6pp至22.7%，费用率有所增长，净利率略有下降。

3. 预计公司未来几年EPS将保持稳定增长，维持“买入”评级，但需注意外销增长不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧等风险。

1. 公司2023年实现营收146.5亿元，同比增长6.9%；实现归母净利润9.8亿元，同比增长1.6%；实现扣非净利润10亿元，同比减少0.5%。

2. 2023年Q4公司实现营收38.9亿元，同比增长30.7%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长105.1%；实现扣非后归母净利润1.9亿，同比增长180.7%。

3. 2023年公司现金分红4.1亿元，业绩分红率达41.7%。

4. 2024年Q1公司实现营收34.7亿元，同比增长22.8%；实现归母净利润1.7亿元，同比增长24.7%；实现扣非净利润2.1亿元，同比增长131.8%。

5. 公司2023年毛利率同比提升1.6pp至22.7%，其中厨房电器/家居电器/其他产品毛利率分别为24.3%/18.6%/19.2%，分别同比+2.5pp/-0.6pp/-0.3pp。

6. 公司2024年Q1毛利率为21.9%，同比持平。

7. 预计公司2024-2026年EPS分别为1.39元、1.63元、1.91元，维持“买入”评级。