航亚科技：西南证券-航亚科技-688510-2024年半年报点评：国内发动机精锻龙头多线发展，H1归母净利润同比+98%-240729

投资标的：航亚科技 推荐理由：公司国内发动机精锻龙头，多线发展，H1归母净利润同比大幅增长，业务拓展稳健，毛利率与净利率提升显著，股权激励激发内生动力，未来发展潜力巨大，具有投资价值。

1. 航亚科技2024年上半年表现强劲，国内发动机精锻龙头多线发展，归母净利润同比大幅增长。

2. 公司航空产品国内外市场推动，收入、毛利率齐增，国际国内业务增长显著。

3. 公司毛利率与净利率大幅提高，股权激励激发内生动力，2024-2026净利润考核目标增长迅速。

1. 2024年上半年，航亚科技实现营业收入3.4亿元，同比增长32.8%，归母净利润同比增长97.8%，达到6721.1万元。

2. 公司航空产品国内外市场推动，收入和毛利率齐增。

3. 叶片业务是公司基石业务，国际国内业务增长显著。

4. 转动件结构件实现型号覆盖和份额双增长。

5. 公司医疗产品收入下滑，但毛利率持续提升。

6. 公司毛利率和净利率大幅提高，净利率达到19.5%，同比提升6.5个百分点。

7. 公司应收款增长过半，产生坏账损失计提。

8. 公司股权激励计划目标为2024-2026年净利润分别为1.35、1.8、2.2亿元。

9. 公司终止可转债发行项目，通过内部挖潜满足产能需求，未来将通过商业信贷等方式筹措发展所需资金。

10. 给予公司2025年30倍PE，对应目标价21.30元，给予“买入”评级。