中国财险：华西证券-中国财险-2328.HK-纯财险标的，龙头优势稳固，增长潜力可期-250728

投资标的：中国财险（2328.HK） 推荐理由：作为国内最大财产险公司，中国财险市占率领先，车险业务稳固，新能源车险增长迅速，非车险业务潜力大。

公司具备强大的股东背景和持续承保盈利能力，预计未来收入与净利润持续增长，给予“增持”评级。

- 中国财险作为国内最大财产险公司，稳固的市场份额和持续的承保盈利能力使其在行业中保持领先地位。

- 车险业务是公司盈利的基石，新能源车险的快速增长和政策红利将进一步增强其市场竞争力。

- 非车险业务也在逐步优化，预计将成为未来增长的重要引擎，整体投资收益稳定，分红回报持续增长。

中国财险（2328.HK）作为国内最大的财产险公司，稳固的龙头地位和增长潜力引人关注。

2024年，公司保费收入市占率预计达到37.5%，净利润占行业比例高达47.3%。

其核心竞争力包括持续承保盈利、卓越的费用管控和强大的股东背景。

车险业务占比55%，是公司的盈利基石，2024年承保利润预计为92.85亿元。

公司在精细化运营、新能源车险和政策红利方面具有明显优势。

新能源车险承保量预计达1159万辆，保费收入509亿元。

目标是到2025年实现综合成本率≤100%。

非车险业务占比45%，预计2024年保费收入2407亿元，尽管短期承保亏损35.72亿元，但结构性优化正在进行。

意健险和农险是两大盈利支撑，未来政策驱动空间广阔。

投资端表现韧性，2024年总投资收益率预计为5.2%。

分红回报稳定，2011-2024年分红CAGR达12.8%。

预计2025-2027年保险服务收入和归母净利润将持续增长。

投资建议方面，预计2025年每股收益为1.72元，给予“增持”评级。

风险提示包括大灾超预期、新车销售不及预期、利率下行风险、权益市场波动风险及监管趋严风险。