非银金融行业：东海证券-非银金融行业周报：预定利率动态调整机制落地，关注业绩预告披露对板块估值的提振效应-250113

- 非银金融行业上周整体下跌，券商和保险指数均出现同步下滑，但首批券商业绩预告显示显著增长，预计将提振板块估值。

- 保险行业推出预定利率动态调整机制，有望改善负债成本，推动板块长期价值提升。

- 投资建议聚焦于大型券商的并购重组机会及具有竞争优势的综合险企，需关注市场改革进程和利率变化带来的风险。

非银金融行业周报指出，上周非银指数下跌2.4%，券商和保险指数分别下跌2.22%和2.76%。

市场成交量和融资余额均有所下降。

券商方面，东兴证券和国元证券的业绩预告显示归母净利润大幅增长，表明资本市场改革成效显著，预计业绩改善将持续。

并购重组活动加速，国泰君安与海通证券的合并获批，券商并购重组窗口期仍在，建议关注大型券商和具有创新意识的中小券商。

保险方面，金融监管总局发布通知，建立预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，可能导致未来预定利率下调。

尽管短期内未触发调整条件，但长远来看，利差损风险或将缓解，保障需求将持续释放，保险板块价值有望提升。

投资建议方面，券商应关注并购重组、高财务比率和ROE提升的逻辑，建议选择资本实力雄厚的大型券商；保险行业则建议关注具有竞争优势的大型综合险企。

风险提示包括资本市场改革不及预期、长端利率剧烈波动和新单销售不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 券商： - 推荐理由：首批券商业绩预告表现亮眼，东兴证券和国元证券的净利润预增显著，显示出行业的业绩改善有望持续。

并购重组加速，国泰君安和海通证券的换股吸收合并事项获得快速批准，表明大型券商在完善业务与提升竞争实力方面的机会。

建议关注资本实力雄厚且业务稳健的大型券商。

2. 保险： - 推荐理由：预定利率动态调整机制的落地将改善负债成本，长期来看有助于缓解利差损风险，推动保障需求释放。

建议关注具有竞争优势的大型综合险企，预计其价值将随着负债成本的改善而提升。