商贸零售行业：开源证券-商贸零售行业周报：胖东来2024年增长亮眼，新增重点推荐老铺黄金-250112

- 胖东来2024年销售近170亿元，利润超8亿元，显示出强劲增长，成为超市行业的学习标杆。

- 永辉超市在上海开设首家调改店，计划到2025年春节前调改总店数达到41家，积极迎接春节旺季。

- 投资建议关注传统零售、黄金珠宝、化妆品和医美等领域的龙头企业，重点推荐老铺黄金等。

本周商贸零售行业周报重点关注胖东来和永辉超市的表现。

1月10日，永辉超市在上海金山万达广场开设首家“学习胖东来”调改店，标志着其调改总店数已达36家，预计到2025年春节前可达41家。

永辉超市在门店中推出多元化商品，优化供应链，提升商品质价比。

胖东来在2024年整体销售预计近170亿元，利润超8亿元，显示出强劲的增长势头，成为行业内的“新景区”，吸引其他超市企业学习其成功经验。

本周商贸零售指数下跌6.57%，表现不佳，位于31个一级行业中的最后一位。

商业物业经营板块涨幅最大，互联网电商板块表现优异。

个股方面，凯淳股份、苏豪弘业和广百股份涨幅靠前。

投资建议方面，重点推荐老铺黄金，关注消费趋势变革的线下零售龙头（如爱婴室、永辉超市）、黄金珠宝品牌（如潮宏基、周大生）、国货美妆品牌（如珀莱雅、润本股份）和医美产品厂商（如爱美客）。

风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧和政策风险等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 爱婴室：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头。

2. 永辉超市：同样关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头。

3. 百联股份：受益于线下零售变革和流量回归。

4. 老铺黄金：新增重点推荐，关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌。

5. 潮宏基：黄金珠宝领域的推荐品牌。

6. 周大生：黄金珠宝领域的推荐品牌。

7. 珀莱雅：关注深耕高景气细分赛道的国货美妆品牌。

8. 润本股份：国货美妆品牌，具备综合能力的不断迭代。

9. 巨子生物：国货美妆品牌，具备综合能力的不断迭代。

10. 上美股份：国货美妆品牌，具备综合能力的不断迭代。

11. 毛戈平：受益于国货美妆市场的表现。

12. 爱美客：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商。

13. 科笛-B：医美领域的推荐品牌。

14. 锦波生物：受益于医美消费恢复的标的。

风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。